1)由于普京總統(tǒng)禁止向境外輸送讓“不友好國(guó)家和地區(qū)”獲利的俄羅斯生產(chǎn)的各種商品和原材料；全球最大紙漿廠商Suzano 表示，歐洲的紙漿生產(chǎn)商產(chǎn)能受到抑制。
2)近日，因道路封鎖、原材料短缺、暴力因素等，Arauco、CMPC 等公司在智利相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)停止。
紙漿核心出口國(guó)供應(yīng)端擾動(dòng)加碼
1)俄羅斯：21 年俄羅斯針葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量比重12.06%，3月以來(lái)由于俄烏沖突導(dǎo)致化工原料、設(shè)備零配件短缺，3 月俄漿向國(guó)內(nèi)供應(yīng)量減半，4 月停止供應(yīng)，預(yù)計(jì)本月供給趨勢(shì)持續(xù)萎縮；2)巴西：21 年巴西闊葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量為52.56%，受制于船運(yùn)緊張發(fā)貨受阻，另外歐洲漿價(jià)高于國(guó)內(nèi)，部分紙漿流向歐洲；3)智利：21 年智利闊葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量為6.47%，近期原材料受阻影響生產(chǎn)、卡車司機(jī)罷工導(dǎo)致供應(yīng)短缺。
4 月中國(guó)進(jìn)口紙漿245.4 萬(wàn)噸，同比下降6.0%，1-4 月進(jìn)口量999.9 萬(wàn)噸，同比下降5.9%，同樣反映出當(dāng)前海外供應(yīng)端偏緊態(tài)勢(shì)。
短期新增產(chǎn)能投放有限，支撐紙漿供應(yīng)面偏緊態(tài)勢(shì)
闊葉漿方面：Arauco156 萬(wàn)噸漂闊漿由于建設(shè)原因，再度推遲投產(chǎn)時(shí)間至6 月份，巴拉圭Paracel 150 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能預(yù)期年內(nèi)暫無(wú)法投放，UPM 在烏拉圭的210 萬(wàn)噸漂闊漿預(yù)計(jì)推遲至23 年一季度投產(chǎn)，短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限。
針葉漿方面：加拿大木材巨頭West Fraser 宣布將在22 年年底前關(guān)閉Hinton 紙漿廠(年產(chǎn)能38 萬(wàn)噸)兩條生產(chǎn)線中的一條，剩下一條生產(chǎn)線將從針葉漿轉(zhuǎn)產(chǎn)本色漿，造成市場(chǎng)供應(yīng)量下降。
紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際庫(kù)存僅滿足剛需
目前進(jìn)口針葉漿/闊葉漿價(jià)格1006/741 美元/噸，分別處于歷史99%/70%分位；5 月Suzano、Klabin、Arauco 等拉美生產(chǎn)商對(duì)亞洲漂闊漿報(bào)價(jià)上漲30 美元/噸，SCA 對(duì)歐洲漂針漿報(bào)價(jià)上漲50 美元/噸。目前國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存為172 萬(wàn)噸，處于歷史64%分位，但統(tǒng)計(jì)的港口庫(kù)存無(wú)法區(qū)分可交易庫(kù)存和非可交易庫(kù)存，目前實(shí)質(zhì)可交易庫(kù)存僅滿足剛需；歐洲3 月份港口紙漿庫(kù)存較上月減少4%至110 萬(wàn)噸，低于正常水平的130 萬(wàn)噸。
漿系紙持續(xù)提漲，供需格局改善
5 月晨鳴、太陽(yáng)、APP、亞太森博等紙企紛紛發(fā)布文化紙、白卡紙200 元/噸漲價(jià)函，成本持續(xù)推漲下有望一定程度落地；目前海外細(xì)分紙種價(jià)格處在高位，對(duì)應(yīng)我國(guó)文化紙進(jìn)口沖擊減退、白卡紙出口需求增加，供需格局實(shí)質(zhì)改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期、紙價(jià)提漲不及預(yù)期
2)近日，因道路封鎖、原材料短缺、暴力因素等，Arauco、CMPC 等公司在智利相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)停止。
紙漿核心出口國(guó)供應(yīng)端擾動(dòng)加碼
1)俄羅斯：21 年俄羅斯針葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量比重12.06%，3月以來(lái)由于俄烏沖突導(dǎo)致化工原料、設(shè)備零配件短缺，3 月俄漿向國(guó)內(nèi)供應(yīng)量減半，4 月停止供應(yīng)，預(yù)計(jì)本月供給趨勢(shì)持續(xù)萎縮；2)巴西：21 年巴西闊葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量為52.56%，受制于船運(yùn)緊張發(fā)貨受阻，另外歐洲漿價(jià)高于國(guó)內(nèi)，部分紙漿流向歐洲；3)智利：21 年智利闊葉漿向中國(guó)出貨量占中國(guó)總進(jìn)口量為6.47%，近期原材料受阻影響生產(chǎn)、卡車司機(jī)罷工導(dǎo)致供應(yīng)短缺。
4 月中國(guó)進(jìn)口紙漿245.4 萬(wàn)噸，同比下降6.0%，1-4 月進(jìn)口量999.9 萬(wàn)噸，同比下降5.9%，同樣反映出當(dāng)前海外供應(yīng)端偏緊態(tài)勢(shì)。
短期新增產(chǎn)能投放有限，支撐紙漿供應(yīng)面偏緊態(tài)勢(shì)
闊葉漿方面：Arauco156 萬(wàn)噸漂闊漿由于建設(shè)原因，再度推遲投產(chǎn)時(shí)間至6 月份，巴拉圭Paracel 150 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能預(yù)期年內(nèi)暫無(wú)法投放，UPM 在烏拉圭的210 萬(wàn)噸漂闊漿預(yù)計(jì)推遲至23 年一季度投產(chǎn)，短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限。
針葉漿方面：加拿大木材巨頭West Fraser 宣布將在22 年年底前關(guān)閉Hinton 紙漿廠(年產(chǎn)能38 萬(wàn)噸)兩條生產(chǎn)線中的一條，剩下一條生產(chǎn)線將從針葉漿轉(zhuǎn)產(chǎn)本色漿，造成市場(chǎng)供應(yīng)量下降。
紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際庫(kù)存僅滿足剛需
目前進(jìn)口針葉漿/闊葉漿價(jià)格1006/741 美元/噸，分別處于歷史99%/70%分位；5 月Suzano、Klabin、Arauco 等拉美生產(chǎn)商對(duì)亞洲漂闊漿報(bào)價(jià)上漲30 美元/噸，SCA 對(duì)歐洲漂針漿報(bào)價(jià)上漲50 美元/噸。目前國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存為172 萬(wàn)噸，處于歷史64%分位，但統(tǒng)計(jì)的港口庫(kù)存無(wú)法區(qū)分可交易庫(kù)存和非可交易庫(kù)存，目前實(shí)質(zhì)可交易庫(kù)存僅滿足剛需；歐洲3 月份港口紙漿庫(kù)存較上月減少4%至110 萬(wàn)噸，低于正常水平的130 萬(wàn)噸。
漿系紙持續(xù)提漲，供需格局改善
5 月晨鳴、太陽(yáng)、APP、亞太森博等紙企紛紛發(fā)布文化紙、白卡紙200 元/噸漲價(jià)函，成本持續(xù)推漲下有望一定程度落地；目前海外細(xì)分紙種價(jià)格處在高位，對(duì)應(yīng)我國(guó)文化紙進(jìn)口沖擊減退、白卡紙出口需求增加，供需格局實(shí)質(zhì)改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期、紙價(jià)提漲不及預(yù)期
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