無論是生活用紙還是包裝用紙等，各類紙類用品已經(jīng)成為現(xiàn)代人的大宗消耗品，尤其是在海外，生活用紙的消費(fèi)量更是讓人瞠目結(jié)舌。這也引發(fā)了新冠疫情之下，海外屢屢出現(xiàn)搶購衛(wèi)生紙的事件。
剛需品、及大宗消耗品等多重屬性，是否意味著造紙行業(yè)是門好生意，行業(yè)企業(yè)已經(jīng)賺得盆滿缽滿？
筆者拉出2022年一季度造紙行業(yè)數(shù)據(jù)，與大家共同分享。
掙扎在虧損邊緣
WiND 17家造紙指數(shù)成份股今年一季度業(yè)績比較難看。
行業(yè)營收規(guī)模較大的太陽紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營收規(guī)模約96.67億元，同比增長約26.48%。同期公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)約6.75億元，卻同比減少近40%；
相同的境遇的行業(yè)公司還有依依股份、上海艾錄、景興紙業(yè)、百亞股份、龍利得、可靠股份等。
為何行業(yè)企業(yè)會出現(xiàn)增收不增利？
以太陽紙業(yè)為例，公司新增產(chǎn)能釋放，致使今年一季度產(chǎn)品銷售收入及銷售量同比增長；同時(shí)，由于大宗材料物資價(jià)格遠(yuǎn)高于去年同期水平，產(chǎn)品銷售成本同比隨之增長，導(dǎo)致原材料采購成本高于去年同期；而在原材料等成本上漲背景下，公司產(chǎn)品售價(jià)不僅難以提價(jià)，還低于去年同期，致使今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤較上年同期下降較多。
財(cái)報(bào)顯示，今年一季度太陽紙業(yè)營業(yè)成本同比增長42.12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其同期營收增速26.48%。
而且今年一季度，公司“三費(fèi)”增速也較為明顯，對利潤形成一定侵蝕。報(bào)告期內(nèi)，公司消費(fèi)費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別增長30.45%、51.42%、163.88%。
除了上述這部分增收不增利的企業(yè)外，也有部分營收和凈利潤全部失守，包括行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)、中順潔柔等。
晨鳴紙業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤較去年同期減少90.34%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司機(jī)制紙銷量和售價(jià)同比降低，部分原材料價(jià)格同比上漲。
而另一家造紙業(yè)巨頭中順潔柔也表示，自2021年下半年以來公司面臨原材料價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。2022年1月開始實(shí)施第一輪調(diào)價(jià)策略。不過受公司調(diào)價(jià)策略以及疫情加劇的影響，一季度實(shí)現(xiàn)營收18.8億元，略低于預(yù)期，其中缺口主要來自線上渠道，東部地區(qū)在線上渠道中的占比較大，受到2月東北疫情和3月上海疫情影響較大。
包裝板塊高增長
在造紙行業(yè)業(yè)績疲軟之際，不乏有極少數(shù)企業(yè)取得令行業(yè)公司側(cè)目的成績，如國內(nèi)紙質(zhì)包裝行業(yè)的龍頭裕同科技，今年一季度公司營收增速超26%，歸母凈利潤增速超32%。
和中順潔柔、晨鳴紙業(yè)業(yè)務(wù)側(cè)重有所不同，裕同科技為包裝紙細(xì)分領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品為紙質(zhì)包裝、植物纖維及其他可降解新材料制品等，下游服務(wù)客戶廣泛分布于消費(fèi)電子、智能硬件、煙酒、大健康、化妝品、文創(chuàng)、高端食品和奢侈品等多個(gè)行業(yè)。
得益于公司積極布局的新興細(xì)分市場和新業(yè)務(wù)，2021年，新市場表現(xiàn)突出，酒包、煙包業(yè)務(wù)營收增長顯著，化妝品、大健康包裝、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和環(huán)保包裝等業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)較快增長。
從業(yè)績看，2022年一季度，公司新興業(yè)務(wù)延續(xù)去年高增長趨勢，似乎也拉動包裝板塊整體情緒。
今年一季度，包裝板塊數(shù)次出現(xiàn)異動，其中5月18日，包裝板塊漲幅約1.39%，當(dāng)日中銳股份（002374.SZ）、寶鋼包裝(601968.SH)漲停，錦盛新材(300849.SZ)、昇興股份、力合科創(chuàng)等板塊多家企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)上漲。
利潤向包裝板塊集中，也帶動上游紙業(yè)跨界進(jìn)入包裝行業(yè)，目前這一趨勢主要存在于瓦楞包裝領(lǐng)域。包裝板塊業(yè)務(wù)壁壘不高，隨著巨頭介入，這一領(lǐng)域的競爭態(tài)勢仍待觀察。
一季度紙種提價(jià)幅度攆不上漿價(jià)漲幅
在利潤承壓之際，造紙行業(yè)依然面臨上游原材料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
從2021年第四季度伊始，受工廠停擺、物流不暢、能源價(jià)格上漲等多重因素影響，漿價(jià)再次環(huán)比上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年一季度國內(nèi)木漿均價(jià)為6547元/噸，環(huán)比2021年第四季度上漲19.1%。
漿價(jià)高走，讓造紙企業(yè)紛紛采取停機(jī)或提價(jià)方式以應(yīng)對成本上漲帶來的盈利壓力。
今年3月，玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹國際均發(fā)布相關(guān)停機(jī)計(jì)劃；4月，玖龍紙業(yè)、山鷹國際再度發(fā)布停機(jī)函，其中，重慶玖龍4臺紙機(jī)在4月將停機(jī)12-16天不等。
伴隨停機(jī)函的則是漲價(jià)函。
早在3月25日山鷹紙業(yè)就宣布，各基地生產(chǎn)的所有紙種將于4月7日再次上調(diào)100元/噸；玖龍紙業(yè)旗下東莞玖龍將從4月7日起上調(diào)瓦楞紙、白板紙等紙種，漲幅50-150元/噸。類似漲價(jià)企業(yè)還包括福建聯(lián)盛紙業(yè)、江門華泰紙業(yè)等。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年一季度，白卡紙、雙膠紙紙價(jià)雙雙上漲，均價(jià)分別達(dá)到6106、5862元/噸，環(huán)比2021年四季度分別上漲1.6%、6.6%。
在對比今年一季度漿價(jià)漲幅，可以看出紙價(jià)幅度遠(yuǎn)低于木漿漲幅，也就是說小幅提價(jià)依然不能有效緩解行業(yè)成本端的壓力。
漿價(jià)走強(qiáng)將會提升造紙企業(yè)成本壓力，尤其是那些依靠現(xiàn)貨漿生產(chǎn)的中小紙企成本壓力顯著增長。
未來漿價(jià)怎么走？對此機(jī)構(gòu)的認(rèn)識也出現(xiàn)分歧。
華安證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)漿價(jià)短期仍將維持堅(jiān)挺，但考慮內(nèi)需步入淡季后增速放緩，漿價(jià)再次大漲可能性較小。2022年中期起隨海內(nèi)外闊葉漿陸續(xù)投產(chǎn)，漿價(jià)或有松動，紙企成本壓力有望得到邊際緩解。
而東吳證券認(rèn)為，短期供給緊張加劇，漿價(jià)高位維持時(shí)間或超預(yù)期。俄烏沖突導(dǎo)致全球能源緊縮，能源價(jià)格飆升重創(chuàng)歐洲造紙產(chǎn)業(yè)鏈。CEPI通告稱由于俄烏沖突所導(dǎo)致歐洲極端能源價(jià)格問題，整個(gè)歐洲紙漿和造紙行業(yè)或面臨停滯。疊加罷工導(dǎo)致海外紙漿出口國芬蘭、智利減產(chǎn)和物流體系不暢的影響，全球紙漿供給緊張加劇，價(jià)格高位震蕩。
近期漿價(jià)維持高位，也點(diǎn)燃資本市場預(yù)期，造紙板塊頻繁出現(xiàn)異動。宜賓紙業(yè)（600793.SH）在5月16日出現(xiàn)漲停。截至5月19日發(fā)稿，安妮股份、松煬資源等股價(jià)又有所拉升。
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