2024年4月16日，國際紙業(yè)和得斯瑪宣布，雙方已就以下條款達(dá)成一致，進(jìn)而打造真正的可持續(xù)包裝解決方案全球領(lǐng)導(dǎo)者。合并條款中，每股得斯瑪股票的估值為每股415便士，預(yù)計國際紙業(yè)股東將擁有66.3%的所有權(quán)，得斯瑪股東將擁有33.7%的所有權(quán)，這意味著交易價值約為99億美元。該合并預(yù)計將于2024年第四季度完成。
國際紙業(yè)董事長兼首席執(zhí)行官馬克·薩頓表示：“與得斯瑪合并是國際紙業(yè) 戰(zhàn)略中非常理想的下一步，旨在通過加強(qiáng)我們的全球包裝業(yè)務(wù)，來推動利潤增長。得斯瑪是包裝解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)務(wù)遍及整個歐洲，這與國際紙業(yè)的布局相輔相成，我們將通過創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展加速增長。我們也堅信，此次合并將為我們的員工、客戶和股東帶來巨大價值。”
國際紙業(yè)候任首席執(zhí)行官安德魯·西爾弗內(nèi)爾補(bǔ)充道：“將兩家公司的能力和專業(yè)知識結(jié)合起來，將在整個歐洲的可再生包裝領(lǐng)域創(chuàng)造制勝地位，同時也進(jìn)一步鞏固國際紙業(yè)在北美的業(yè)務(wù)。我堅信，這一戰(zhàn)略組合為我們提供了獨特的優(yōu)勢。我還致力于與團(tuán)隊合作，實現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，以及整個國際紙業(yè)的持續(xù)利潤改善計劃。”
得斯瑪首席執(zhí)行官邁爾斯·羅伯茨表示：“與國際紙業(yè)的結(jié)合是創(chuàng)建真正的國際可持續(xù)包裝解決方案領(lǐng)導(dǎo)者的絕佳機(jī)會，國際紙業(yè)在歐洲和北美有吸引力且不斷增長的市場中處于有利地位。合并就此結(jié)合了兩個專注且互補(bǔ)的業(yè)務(wù)。得斯瑪通過致力于客戶、專注于創(chuàng)新、包裝質(zhì)量和高水平服務(wù)而取得了長足發(fā)展，在充滿活力的可持續(xù)包裝領(lǐng)域，此次合并將增強(qiáng)我們對客戶的全球主張，為同事創(chuàng)造機(jī)會并推動價值。我對得斯瑪迄今為止所取得的成就感到自豪，并相信由于得斯瑪?shù)哪芰统掷m(xù)承諾，該業(yè)務(wù)將作為具有國際紙業(yè)的合并集團(tuán)的一部分繼續(xù)蓬勃發(fā)展。”
首先是引人注目的戰(zhàn)略機(jī)遇——創(chuàng)建可持續(xù)包裝解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，專注于有吸引力且不斷增長的北美和歐洲地區(qū)。建立一家差異化瓦楞包裝公司，其約90%的收入來自可持續(xù)纖維包裝；擴(kuò)大國際紙業(yè)在有吸引力的歐洲地區(qū)的足跡和能力；將得斯瑪在2023財年在歐洲的銷售額94億美元與國際紙業(yè)在2023財年在歐洲的銷售額15億美元相結(jié)合；通過增加得斯瑪?shù)?a href="http://bm5823.com" target="_blank">紙箱生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)國際紙業(yè)在北美東部地區(qū)的業(yè)務(wù)。
其次是互補(bǔ)的商業(yè)模式增加垂直整合以提高盈利能力——將得斯瑪約50-60萬噸箱板紙集成到國際紙業(yè)工廠系統(tǒng)中，將使綜合集成率提高到約90%；優(yōu)化紙廠、紙箱工廠和供應(yīng)鏈的組合網(wǎng)絡(luò)。
再次是通過增強(qiáng)產(chǎn)品、創(chuàng)新和地理覆蓋范圍來強(qiáng)化客戶價值主張——通過高度互補(bǔ)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合和更廣泛的產(chǎn)品系列，增強(qiáng)為全球客戶提供服務(wù)的能力；增加對有吸引力的快速消費(fèi)品和電子商務(wù)領(lǐng)域的接觸；在各個區(qū)域和全球客戶之間交叉銷售產(chǎn)品和服務(wù)的更多機(jī)會；結(jié)合各自市場和商業(yè)專業(yè)知識以及創(chuàng)新能力。
就收入?yún)f(xié)同效應(yīng)而言，主要來自于得斯瑪?shù)膭?chuàng)新網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到國際紙業(yè)的歐洲客戶所產(chǎn)生的增量銷售；加速可持續(xù)發(fā)展，包括通過創(chuàng)新，造福所有利益相關(guān)者。國際紙業(yè)和得斯瑪經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊相結(jié)合，加速創(chuàng)新可持續(xù)解決方案并推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大可持續(xù)產(chǎn)品組合，以滿足客戶不斷變化的偏好，并通過環(huán)境管理、社區(qū)參與和強(qiáng)有力的公司治理，一致致力于負(fù)責(zé)任地發(fā)展。
通過全球規(guī)模和優(yōu)化產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)——預(yù)計到合并結(jié)束后第四年年底，按年運(yùn)行率計算，將帶來至少5.14億美元的稅前現(xiàn)金協(xié)同效應(yīng)，包括以下內(nèi)容：
92%，即每年4.74億美元的成本協(xié)同效應(yīng)，來自以下來源：47%，即2.41億美元，來自工廠、紙箱工廠和全球供應(yīng)鏈聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)，包括：平衡箱板紙供應(yīng)位置的整合效益（約50至60萬噸）；貨運(yùn)優(yōu)化效益；和通過產(chǎn)品和系統(tǒng)優(yōu)化以及共享技術(shù)專業(yè)知識，提高整個工廠和包裝箱網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營效率。
23%，即1.17億美元，來自通過減少重復(fù)的公司和業(yè)務(wù)間接費(fèi)用產(chǎn)生的間接費(fèi)用協(xié)同效應(yīng)；23%，即1.16億美元，來自合并后公司規(guī)模擴(kuò)大帶來的運(yùn)營采購協(xié)同效應(yīng)。通過利用合并后公司規(guī)模的擴(kuò)大，資本支出采購協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生5%，即2600萬美元；3%，即1400萬美元的收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。這些協(xié)同效應(yīng)預(yù)計將作為合并的直接結(jié)果而產(chǎn)生，并且無法獨立于合并而實現(xiàn)。
國際紙業(yè)預(yù)計實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的總成本約為3.7億美元。約33%的協(xié)同效應(yīng)將在第一年實現(xiàn)，約66%將在第二年實現(xiàn)，95%將在交易結(jié)束后的第三年實現(xiàn)，所有這些均按運(yùn)行率計算。除了上述一次性成本外，預(yù)計合并不會直接導(dǎo)致重大的協(xié)同效應(yīng)。
預(yù)計2023年合并收入約為282億美元，合并調(diào)整后EBITDA約為41億美元。預(yù)計交易完成后的第一年每股收益將增加，反映出預(yù)期將實現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計到交易結(jié)束后的第三年年底，合并的投資資本回報率將超過國際紙業(yè)的加權(quán)平均資本成本。保持強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計將維持國際紙業(yè)目前的信用評級。穩(wěn)健的現(xiàn)金流狀況提供了實現(xiàn)盈利增長所需的財務(wù)實力。
合并完成后，向得斯瑪股東發(fā)行的任何新 國際紙業(yè) 股份將被授權(quán)在紐約證券交易所主要上市，但須遵守正式發(fā)行通知。國際紙業(yè)還打算尋求其股票在倫敦證券交易所二次上市。該合并預(yù)計將于2024年第四季度完成，具體取決于國際紙業(yè)和得斯瑪股東的批準(zhǔn)以及歐洲和美國的慣例成交條件，包括獲得監(jiān)管許可。
安德魯·K·西爾弗內(nèi)爾將擔(dān)任合并后公司的首席執(zhí)行官，邁爾斯·羅伯茨將繼續(xù)擔(dān)任顧問，協(xié)助處理整合事宜。作為合并的一部分，得斯瑪最多兩名非執(zhí)行董事將在合并結(jié)束后受邀加入合并后公司的董事會。合并后的公司總部將設(shè)在田納西州孟菲斯，并計劃在得斯瑪現(xiàn)有的倫敦總部設(shè)立歐洲、中東和非洲總部。
國際紙業(yè)候任首席執(zhí)行官安德魯·西爾弗內(nèi)爾補(bǔ)充道：“將兩家公司的能力和專業(yè)知識結(jié)合起來，將在整個歐洲的可再生包裝領(lǐng)域創(chuàng)造制勝地位，同時也進(jìn)一步鞏固國際紙業(yè)在北美的業(yè)務(wù)。我堅信，這一戰(zhàn)略組合為我們提供了獨特的優(yōu)勢。我還致力于與團(tuán)隊合作，實現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，以及整個國際紙業(yè)的持續(xù)利潤改善計劃。”
得斯瑪首席執(zhí)行官邁爾斯·羅伯茨表示：“與國際紙業(yè)的結(jié)合是創(chuàng)建真正的國際可持續(xù)包裝解決方案領(lǐng)導(dǎo)者的絕佳機(jī)會，國際紙業(yè)在歐洲和北美有吸引力且不斷增長的市場中處于有利地位。合并就此結(jié)合了兩個專注且互補(bǔ)的業(yè)務(wù)。得斯瑪通過致力于客戶、專注于創(chuàng)新、包裝質(zhì)量和高水平服務(wù)而取得了長足發(fā)展，在充滿活力的可持續(xù)包裝領(lǐng)域，此次合并將增強(qiáng)我們對客戶的全球主張，為同事創(chuàng)造機(jī)會并推動價值。我對得斯瑪迄今為止所取得的成就感到自豪，并相信由于得斯瑪?shù)哪芰统掷m(xù)承諾，該業(yè)務(wù)將作為具有國際紙業(yè)的合并集團(tuán)的一部分繼續(xù)蓬勃發(fā)展。”
首先是引人注目的戰(zhàn)略機(jī)遇——創(chuàng)建可持續(xù)包裝解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，專注于有吸引力且不斷增長的北美和歐洲地區(qū)。建立一家差異化瓦楞包裝公司，其約90%的收入來自可持續(xù)纖維包裝；擴(kuò)大國際紙業(yè)在有吸引力的歐洲地區(qū)的足跡和能力；將得斯瑪在2023財年在歐洲的銷售額94億美元與國際紙業(yè)在2023財年在歐洲的銷售額15億美元相結(jié)合；通過增加得斯瑪?shù)?a href="http://bm5823.com" target="_blank">紙箱生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)國際紙業(yè)在北美東部地區(qū)的業(yè)務(wù)。
其次是互補(bǔ)的商業(yè)模式增加垂直整合以提高盈利能力——將得斯瑪約50-60萬噸箱板紙集成到國際紙業(yè)工廠系統(tǒng)中，將使綜合集成率提高到約90%；優(yōu)化紙廠、紙箱工廠和供應(yīng)鏈的組合網(wǎng)絡(luò)。
再次是通過增強(qiáng)產(chǎn)品、創(chuàng)新和地理覆蓋范圍來強(qiáng)化客戶價值主張——通過高度互補(bǔ)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合和更廣泛的產(chǎn)品系列，增強(qiáng)為全球客戶提供服務(wù)的能力；增加對有吸引力的快速消費(fèi)品和電子商務(wù)領(lǐng)域的接觸；在各個區(qū)域和全球客戶之間交叉銷售產(chǎn)品和服務(wù)的更多機(jī)會；結(jié)合各自市場和商業(yè)專業(yè)知識以及創(chuàng)新能力。
就收入?yún)f(xié)同效應(yīng)而言，主要來自于得斯瑪?shù)膭?chuàng)新網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到國際紙業(yè)的歐洲客戶所產(chǎn)生的增量銷售；加速可持續(xù)發(fā)展，包括通過創(chuàng)新，造福所有利益相關(guān)者。國際紙業(yè)和得斯瑪經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊相結(jié)合，加速創(chuàng)新可持續(xù)解決方案并推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大可持續(xù)產(chǎn)品組合，以滿足客戶不斷變化的偏好，并通過環(huán)境管理、社區(qū)參與和強(qiáng)有力的公司治理，一致致力于負(fù)責(zé)任地發(fā)展。
通過全球規(guī)模和優(yōu)化產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)——預(yù)計到合并結(jié)束后第四年年底，按年運(yùn)行率計算，將帶來至少5.14億美元的稅前現(xiàn)金協(xié)同效應(yīng)，包括以下內(nèi)容：
92%，即每年4.74億美元的成本協(xié)同效應(yīng)，來自以下來源：47%，即2.41億美元，來自工廠、紙箱工廠和全球供應(yīng)鏈聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)，包括：平衡箱板紙供應(yīng)位置的整合效益（約50至60萬噸）；貨運(yùn)優(yōu)化效益；和通過產(chǎn)品和系統(tǒng)優(yōu)化以及共享技術(shù)專業(yè)知識，提高整個工廠和包裝箱網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營效率。
23%，即1.17億美元，來自通過減少重復(fù)的公司和業(yè)務(wù)間接費(fèi)用產(chǎn)生的間接費(fèi)用協(xié)同效應(yīng)；23%，即1.16億美元，來自合并后公司規(guī)模擴(kuò)大帶來的運(yùn)營采購協(xié)同效應(yīng)。通過利用合并后公司規(guī)模的擴(kuò)大，資本支出采購協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生5%，即2600萬美元；3%，即1400萬美元的收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。這些協(xié)同效應(yīng)預(yù)計將作為合并的直接結(jié)果而產(chǎn)生，并且無法獨立于合并而實現(xiàn)。
國際紙業(yè)預(yù)計實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的總成本約為3.7億美元。約33%的協(xié)同效應(yīng)將在第一年實現(xiàn)，約66%將在第二年實現(xiàn)，95%將在交易結(jié)束后的第三年實現(xiàn)，所有這些均按運(yùn)行率計算。除了上述一次性成本外，預(yù)計合并不會直接導(dǎo)致重大的協(xié)同效應(yīng)。
預(yù)計2023年合并收入約為282億美元，合并調(diào)整后EBITDA約為41億美元。預(yù)計交易完成后的第一年每股收益將增加，反映出預(yù)期將實現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計到交易結(jié)束后的第三年年底，合并的投資資本回報率將超過國際紙業(yè)的加權(quán)平均資本成本。保持強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計將維持國際紙業(yè)目前的信用評級。穩(wěn)健的現(xiàn)金流狀況提供了實現(xiàn)盈利增長所需的財務(wù)實力。
合并完成后，向得斯瑪股東發(fā)行的任何新 國際紙業(yè) 股份將被授權(quán)在紐約證券交易所主要上市，但須遵守正式發(fā)行通知。國際紙業(yè)還打算尋求其股票在倫敦證券交易所二次上市。該合并預(yù)計將于2024年第四季度完成，具體取決于國際紙業(yè)和得斯瑪股東的批準(zhǔn)以及歐洲和美國的慣例成交條件，包括獲得監(jiān)管許可。
安德魯·K·西爾弗內(nèi)爾將擔(dān)任合并后公司的首席執(zhí)行官，邁爾斯·羅伯茨將繼續(xù)擔(dān)任顧問，協(xié)助處理整合事宜。作為合并的一部分，得斯瑪最多兩名非執(zhí)行董事將在合并結(jié)束后受邀加入合并后公司的董事會。合并后的公司總部將設(shè)在田納西州孟菲斯，并計劃在得斯瑪現(xiàn)有的倫敦總部設(shè)立歐洲、中東和非洲總部。
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