行業(yè)庫(kù)存已到歷史低點(diǎn)
產(chǎn)能淘汰仍在持續(xù)
紙行業(yè)供需平衡已被徹底打破，產(chǎn)品未來(lái)繼續(xù)提價(jià)預(yù)期依然強(qiáng)烈。 當(dāng)前業(yè)內(nèi)庫(kù)存周期均達(dá)到了歷史低點(diǎn)，其中太陽(yáng)僅為 7 天。16 年 10 月環(huán)保派出督導(dǎo)組對(duì)多個(gè)省市重點(diǎn)地區(qū)開展督查，為達(dá)到環(huán)保要求，僅河南、河北在 10 月單月就將關(guān)停 27.5 萬(wàn)噸的產(chǎn)能，還有湖北最大的造紙公司金鳳凰已經(jīng)關(guān)掉部分產(chǎn)能。預(yù)計(jì) 16 年全年行業(yè)淘汰產(chǎn)能近 200萬(wàn)噸。
優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
推進(jìn)四三三發(fā)展戰(zhàn)略
目前公司傳統(tǒng)主業(yè)仍占到 80%以上盈利，自 2012 年開始，領(lǐng)先于行業(yè)進(jìn)行“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的調(diào)整，提出“四三三”發(fā)展戰(zhàn)略， 暨在鞏固造紙主業(yè)的同時(shí)，以造紙產(chǎn)業(yè)的技術(shù)、資金、人才等為基礎(chǔ)，發(fā)展生物質(zhì)新材料，進(jìn)軍快速消費(fèi)品行業(yè)， 打造造紙產(chǎn)品占 40%、生物質(zhì)新材料（溶解漿、絨毛漿、木糖等）占 30%、快速消費(fèi)品（生活用紙、紙尿褲、衛(wèi)生巾等）占 30%的“四三三” 盈利格局。
優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
推進(jìn)“四三三”發(fā)展戰(zhàn)略
銅版紙、雙膠紙的下游主要是教材,而通常小學(xué)兒童教材用量較多。小學(xué)生入學(xué)人數(shù)近兩年逐漸回升,近幾年幼兒入學(xué)人數(shù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)保證了未來(lái)小學(xué)入學(xué)人數(shù)增長(zhǎng)將持續(xù).加上國(guó)家全面放開”二孩”,教材量的增長(zhǎng)將促進(jìn)銅版紙、雙膠紙的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。
占據(jù)區(qū)域優(yōu)勢(shì)
公司產(chǎn)品被替代幾乎無(wú)可能
山東是我國(guó)著名的海產(chǎn)品生產(chǎn)基地和水果蔬菜基地。蔬菜水果和海產(chǎn)品的包裝需求量大，在運(yùn)輸過(guò)程中要求防水、防凍、抗壓，對(duì)牛皮卡紙性能要求高。山東年度需求紙箱量近 300 萬(wàn)噸，其中高端紙箱近 100 萬(wàn)噸。通常牛皮卡紙的業(yè)務(wù)半徑以 400--500 公里為佳，公司項(xiàng)目位于鄒城，地處山東腹地，業(yè)務(wù)半徑全覆蓋水果蔬菜基地和海鮮基地，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯?，F(xiàn)山東境內(nèi)并沒(méi)有大的牛皮卡紙制造商（參照玖龍和文理的生產(chǎn)基地），小的廠商其牛皮卡制質(zhì)量無(wú)法匹配中遠(yuǎn)距離物流需求，公司產(chǎn)品幾乎沒(méi)有替代性，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。
溶解漿需求旺盛
業(yè)績(jī)大爆發(fā)
2012 年太陽(yáng)紙業(yè)確定長(zhǎng)期發(fā)展策略， 在鞏固造紙主業(yè)的同時(shí)， 未來(lái)生物質(zhì)新材料（溶解漿、絨毛漿、木糖等） 利潤(rùn)貢獻(xiàn)將達(dá)到 30%（2016 年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn) 20%）。在此大方針下，太陽(yáng)紙業(yè)于 2011 年 11 月（15 萬(wàn)噸） 和 2015 年 11 月（35 萬(wàn)噸）在山東濟(jì)寧分別投產(chǎn)一條溶解漿生產(chǎn)線， 現(xiàn)已形成 50 萬(wàn)噸溶解漿年產(chǎn)能，成為國(guó)內(nèi)最大、全球第三大溶解漿供應(yīng)商。
溶解漿業(yè)績(jī)大爆發(fā)
1. 棉花供需缺口大,價(jià)格穩(wěn)定在高位，國(guó)內(nèi)棉花種植面積和產(chǎn)量連續(xù)數(shù)年雙降，未來(lái)棉花市場(chǎng)供需缺口依然會(huì)持續(xù)、國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)影響力度在中長(zhǎng)期會(huì)減弱，棉花價(jià)格將穩(wěn)定在高位，溶解漿價(jià)格維持高位具備有力支撐。
2. 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需失衡前幾年由于市場(chǎng)低迷導(dǎo)致部分國(guó)內(nèi)溶解漿企業(yè)退出，溶解漿產(chǎn)能迅速下降。隨著下游端需求旺盛，今年溶解漿需求約為 300 多萬(wàn)噸，供需失衡加劇，加上國(guó)家對(duì)國(guó)外溶解漿實(shí)行反傾銷政策，進(jìn)口采取配額制，支撐了國(guó)內(nèi)溶解漿價(jià)格會(huì)穩(wěn)定在較高的價(jià)位。
3.人民幣貶值支持國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品提價(jià)另外，人民幣對(duì)美元的匯率對(duì)價(jià)格影響較大。由于國(guó)內(nèi)超過(guò)一半的溶解漿需要進(jìn)口，隨著人民幣的貶值，以美元結(jié)算的溶解漿價(jià)格將提高，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)溶解漿的價(jià)格提升。
海外項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)
投資的老撾林漿一體化項(xiàng)目產(chǎn)能近 30 萬(wàn)噸化學(xué)木漿（可轉(zhuǎn)產(chǎn) 25 萬(wàn)噸溶解漿），預(yù)計(jì)在 18 年初實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。老撾項(xiàng)目得到當(dāng)?shù)卣闹С?，享?9 年免稅期，且當(dāng)?shù)厝斯こ杀镜?，生產(chǎn)的紙漿可運(yùn)回國(guó)內(nèi)作為公司原料，可當(dāng)?shù)叵部沙隹谥翚W盟或中東。公司在8 年前就提前布局，每噸漿成本較低，正式投產(chǎn)后，將極大的提升公司 18 年及以后年度的利潤(rùn)。
美國(guó)生物精煉項(xiàng)目確保未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。公司在美國(guó)阿肯色州投資建設(shè)年產(chǎn)能為 70 萬(wàn)噸的絨毛漿項(xiàng)目(可轉(zhuǎn)產(chǎn) 60 萬(wàn)噸溶解漿)，絨毛漿為紙尿褲衛(wèi)生巾這類產(chǎn)品的吸水類原材料，預(yù)計(jì) 19 年底建成后將成為全球最大最先進(jìn)最高效的單線絨毛漿生產(chǎn)線，將占全球 12%絨毛漿產(chǎn)量。隨著人口老年化加劇和二胎效應(yīng)帶來(lái)的新生嬰兒增長(zhǎng)，紙尿褲的市場(chǎng)潛力巨大。美國(guó)的絨毛漿業(yè)務(wù)將為公司的后續(xù)發(fā)力提供支撐。
嬰兒紙尿褲市場(chǎng)前景廣闊
高端市場(chǎng)增長(zhǎng)快
我國(guó)嬰兒紙尿褲市場(chǎng)一直保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，增速遠(yuǎn)高于世界 4%的平均水平，長(zhǎng)期保持在 10%以上。隨著我國(guó)龐大的人口基數(shù)和二胎政策的放開。預(yù)計(jì)在未來(lái)四年內(nèi)，嬰兒紙尿褲市場(chǎng)仍將保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)。到 2020 年嬰兒紙尿褲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額將達(dá)到 600 億元。嬰兒紙尿褲在我國(guó)的整體普及率為 46.2%左右，在國(guó)內(nèi)大中城市， 80%以上的 0-3 歲嬰幼兒使用嬰兒紙尿褲，在中小城市和相對(duì)富裕的城鎮(zhèn)， 60%以上的 0-3 歲嬰兒使用嬰兒紙尿褲，而在相對(duì)貧困的城鎮(zhèn)和農(nóng)村，嬰兒紙尿褲還達(dá)不到 10%的普及率。我國(guó)嬰兒紙尿褲普及率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日美的 90%，因此隨著新生嬰兒的快速增長(zhǎng)和我國(guó)人均收入的增加,國(guó)內(nèi)嬰兒紙尿褲市場(chǎng)前景十分廣闊。父母對(duì)嬰童安全的意識(shí)不斷提高和中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，使得價(jià)格為中國(guó)本地產(chǎn)品的 1.7 倍左右的高檔紙尿褲的需求不斷擴(kuò)大。據(jù)了解，高價(jià)位紙尿褲的年增長(zhǎng)率達(dá)到了 30%~40%，份額從 2010 年的不足 10%擴(kuò)大到了 2013 年的 15%左右，預(yù)計(jì) 16 年能超過(guò) 20%的份額。
嬰兒紙尿褲定位高端
公司于 16 年進(jìn)入嬰兒紙尿褲市場(chǎng)，與日本制紙（NPI-Crecia）合作，其 Suyappy(舒芽奇)品牌紙尿褲通過(guò)充分的市場(chǎng)調(diào)研和工藝開發(fā)，首次提出了” 空氣紙尿褲”的概念，擁有“３Ｄ仿生面層”和“定格鎖水技術(shù)”，抗菌防臭等國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)。其各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到或者優(yōu)于目前市場(chǎng)上主流進(jìn)口紙尿褲品牌。 為了保證產(chǎn)品的質(zhì)量，其產(chǎn)品在日本完成生產(chǎn)制造，有望打破國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中高端尿褲被外資品牌普遍占領(lǐng)的格局。
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