紙張及相關(guān)產(chǎn)品行業(yè)最近受到包裝需求疲軟的影響，因?yàn)橥泬毫?dǎo)致客戶支出減少。盡管如此，由于電商活動(dòng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)以及食品和飲料以及醫(yī)療保健等以消費(fèi)者為導(dǎo)向的終端市場(chǎng)的穩(wěn)定需求，包裝要求不斷增加，將為該行業(yè)提供支持。由于環(huán)境問題，人們?cè)絹碓狡珢奂垙堊鳛榭沙掷m(xù)和環(huán)保的包裝選擇，這將成為一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。書贊桉諾、國(guó)際紙業(yè)、Klabin和Sylvamo等公司可能會(huì)從上述趨勢(shì)中獲益。
塑造造紙及相關(guān)產(chǎn)品行業(yè)未來的主要趨勢(shì)
消費(fèi)者支出低、成本高是近期的困境：當(dāng)前的通脹壓力一直在影響消費(fèi)者，導(dǎo)致商品需求下降。這影響了包裝需求，因?yàn)橄M(fèi)者的優(yōu)先考慮已經(jīng)轉(zhuǎn)向非自由裁量商品和服務(wù)。客戶一直在努力降低庫存增加，從而影響了包裝需求。該行業(yè)的公司不得不降低生產(chǎn)水平以滿足客戶需求。此外，該行業(yè)還面臨運(yùn)輸、化學(xué)品和燃料成本上升以及供應(yīng)鏈不利因素的影響。因此，行業(yè)參與者越來越關(guān)注定價(jià)行為和降低成本，并借助制造自動(dòng)化來提高生產(chǎn)力和效率。
數(shù)字化影響了紙張需求：一段時(shí)間以來，向數(shù)字媒體的過渡已經(jīng)侵蝕了圖形紙市場(chǎng)。這仍然是對(duì)該行業(yè)的持續(xù)威脅。無紙化通信、電子郵件使用的增加、印刷廣告的減少、電子賬單的增加和目錄的減少削弱了圖形紙的需求。因此，該行業(yè)正在采用機(jī)器轉(zhuǎn)換來生產(chǎn)包裝紙和特種紙。學(xué)校、辦公室和企業(yè)的紙張消耗因大流行導(dǎo)致的停工而受到打擊。然而，隨著學(xué)校和辦公室重新開放，需求有所增加。
電商和消費(fèi)品支持包裝需求：該行業(yè)在以消費(fèi)者為導(dǎo)向的終端市場(chǎng)（包括食品和飲料以及醫(yī)療保健）中占有相當(dāng)大的份額，確保了收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在電商中，包裝變得至關(guān)重要，因?yàn)樗仨毐３之a(chǎn)品的完整性，并且耐用，能夠承受產(chǎn)品交付過程中的復(fù)雜性。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023-2027年全球電商收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到11.2%，這代表著該行業(yè)的重大增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2022年，電商占全球零售額的近19%。預(yù)計(jì)到2027年這一數(shù)字將達(dá)到25%。預(yù)計(jì)印度將引領(lǐng)零售電商發(fā)展，2023-2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.11%，緊隨其后的是巴西、阿根廷和土耳其，增長(zhǎng)率分別為14.07%、13.63%和13.57%。
值得關(guān)注的四大紙漿與造紙公司
Klabin：第三季度，該公司的紙漿銷量總計(jì)為42.6萬噸，這是自巴拉那州 美洲獅工廠啟動(dòng)以來的第二高銷量。2023年前9個(gè)月，紙張和包裝業(yè)務(wù)每噸調(diào)整后EBITDA較去年同期增長(zhǎng)7%。這主要是由于該公司努力提高運(yùn)營(yíng)效率。
2023年9月，該公司啟動(dòng)了美洲獅二期項(xiàng)目，標(biāo)志著其位于巴拉那州奧蒂蓋拉的美洲獅業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。美洲獅是該公司歷史上最大的投資，投資129億雷亞爾安裝了兩臺(tái)新紙機(jī)MP27和MP28，均已投入運(yùn)行，年總產(chǎn)能達(dá)91萬噸紙張。MP28機(jī)器也標(biāo)志著Klabin在白紙板市場(chǎng)的首次亮相，加強(qiáng)了其產(chǎn)品組合的擴(kuò)展。該項(xiàng)目除了提高產(chǎn)能外，還通過尖端技術(shù)提高了公司產(chǎn)品的質(zhì)量。
Klabin總部位于巴西圣保羅，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)率為6.3%。該公司是巴西最大的包裝紙和紙包裝可持續(xù)解決方案的生產(chǎn)商和出口商，也是該國(guó)唯一提供硬木、軟木和絨毛漿解決方案的生產(chǎn)商。
書贊桉諾：隨著今年早些時(shí)候收購金佰利在巴西的衛(wèi)生紙資產(chǎn)，該公司已成為國(guó)內(nèi)衛(wèi)生紙市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。該交易將Neve品牌納入書贊桉諾的產(chǎn)品組合中，并在莫吉·達(dá)斯·克魯茲（圣保羅）建立了一座年產(chǎn)能13萬噸的工廠等資產(chǎn)。該公司繼續(xù)專注于數(shù)字化轉(zhuǎn)型計(jì)劃并投資于其創(chuàng)新產(chǎn)品組合。
書贊桉諾耗資28億美元的塞拉多項(xiàng)目可能于2024年6月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將使其目前的紙漿產(chǎn)能提高20%。它將成為世界上最大的擁有單一桉樹漿生產(chǎn)線的工廠。書贊桉諾最近宣布了一系列項(xiàng)目，這些項(xiàng)目將提高其產(chǎn)能并提高運(yùn)營(yíng)效率。其中包括投資5.2億雷亞爾更換生物質(zhì)鍋爐，以及計(jì)劃支出6.5億雷亞爾在圣埃斯皮里圖州建設(shè)衛(wèi)生紙廠。書贊桉諾還宣布投資4.9億雷亞爾，用桉木生產(chǎn)絨毛漿，名義年產(chǎn)能為340噸。
國(guó)際紙業(yè)：該公司正在增加現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能并投資新工廠，這將有助于其充分利用未來對(duì)瓦楞紙箱和箱板紙包裝的需求。這將有助于工業(yè)造紙部門的業(yè)績(jī)。全球纖維素纖維領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗诮q毛漿有利的供需背景。
國(guó)際紙業(yè)通過“建設(shè)更好的國(guó)際紙業(yè)”計(jì)劃，到2022年實(shí)現(xiàn)了2.5億美元的收入，超過了2億-2.25億美元的目標(biāo)。該公司在2023年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)了1.95億美元的同比增量收益改善，超過了之前公布的全年1.25億-1.5億美元的業(yè)績(jī)。這是通過精簡(jiǎn)組織、削減間接費(fèi)用、利用先進(jìn)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析來提高大型工廠和紙箱工廠系統(tǒng)的效率并降低成本來實(shí)現(xiàn)的。預(yù)計(jì)2024年也將實(shí)現(xiàn)同樣的目標(biāo)，該公司降低債務(wù)水平的努力似乎令人鼓舞，并購是國(guó)際紙業(yè)強(qiáng)化包裝業(yè)務(wù)的關(guān)鍵策略。
Sylvamo：該公司最近啟動(dòng)了一項(xiàng)名為“地平線計(jì)劃”的成本削減計(jì)劃，該計(jì)劃將專注于精簡(jiǎn)組織和成本結(jié)構(gòu)，努力打造一家更精簡(jiǎn)、更強(qiáng)大的公司。Sylvamo的目標(biāo)是到2024年底，運(yùn)行率節(jié)省至少1.1億美元。該目標(biāo)的約三分之二將來自其工廠和供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)改進(jìn)，其余則來自銷售和管理費(fèi)用的減少。自2021年成為獨(dú)立公司以來，該公司已向股東返還2億美元現(xiàn)金。最近，其董事會(huì)將定期股息提高了20%，并授權(quán)增量1.5億美元的股票回購計(jì)劃。在此期間，Sylvamo產(chǎn)生了超過13億美元的調(diào)整后EBITDA（即19%的利潤(rùn)率）和5.68億美元的自由現(xiàn)金，它還將債務(wù)水平降低了35%。
塑造造紙及相關(guān)產(chǎn)品行業(yè)未來的主要趨勢(shì)
消費(fèi)者支出低、成本高是近期的困境：當(dāng)前的通脹壓力一直在影響消費(fèi)者，導(dǎo)致商品需求下降。這影響了包裝需求，因?yàn)橄M(fèi)者的優(yōu)先考慮已經(jīng)轉(zhuǎn)向非自由裁量商品和服務(wù)。客戶一直在努力降低庫存增加，從而影響了包裝需求。該行業(yè)的公司不得不降低生產(chǎn)水平以滿足客戶需求。此外，該行業(yè)還面臨運(yùn)輸、化學(xué)品和燃料成本上升以及供應(yīng)鏈不利因素的影響。因此，行業(yè)參與者越來越關(guān)注定價(jià)行為和降低成本，并借助制造自動(dòng)化來提高生產(chǎn)力和效率。
數(shù)字化影響了紙張需求：一段時(shí)間以來，向數(shù)字媒體的過渡已經(jīng)侵蝕了圖形紙市場(chǎng)。這仍然是對(duì)該行業(yè)的持續(xù)威脅。無紙化通信、電子郵件使用的增加、印刷廣告的減少、電子賬單的增加和目錄的減少削弱了圖形紙的需求。因此，該行業(yè)正在采用機(jī)器轉(zhuǎn)換來生產(chǎn)包裝紙和特種紙。學(xué)校、辦公室和企業(yè)的紙張消耗因大流行導(dǎo)致的停工而受到打擊。然而，隨著學(xué)校和辦公室重新開放，需求有所增加。
電商和消費(fèi)品支持包裝需求：該行業(yè)在以消費(fèi)者為導(dǎo)向的終端市場(chǎng)（包括食品和飲料以及醫(yī)療保健）中占有相當(dāng)大的份額，確保了收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在電商中，包裝變得至關(guān)重要，因?yàn)樗仨毐３之a(chǎn)品的完整性，并且耐用，能夠承受產(chǎn)品交付過程中的復(fù)雜性。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023-2027年全球電商收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到11.2%，這代表著該行業(yè)的重大增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2022年，電商占全球零售額的近19%。預(yù)計(jì)到2027年這一數(shù)字將達(dá)到25%。預(yù)計(jì)印度將引領(lǐng)零售電商發(fā)展，2023-2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.11%，緊隨其后的是巴西、阿根廷和土耳其，增長(zhǎng)率分別為14.07%、13.63%和13.57%。
值得關(guān)注的四大紙漿與造紙公司
Klabin：第三季度，該公司的紙漿銷量總計(jì)為42.6萬噸，這是自巴拉那州 美洲獅工廠啟動(dòng)以來的第二高銷量。2023年前9個(gè)月，紙張和包裝業(yè)務(wù)每噸調(diào)整后EBITDA較去年同期增長(zhǎng)7%。這主要是由于該公司努力提高運(yùn)營(yíng)效率。
2023年9月，該公司啟動(dòng)了美洲獅二期項(xiàng)目，標(biāo)志著其位于巴拉那州奧蒂蓋拉的美洲獅業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。美洲獅是該公司歷史上最大的投資，投資129億雷亞爾安裝了兩臺(tái)新紙機(jī)MP27和MP28，均已投入運(yùn)行，年總產(chǎn)能達(dá)91萬噸紙張。MP28機(jī)器也標(biāo)志著Klabin在白紙板市場(chǎng)的首次亮相，加強(qiáng)了其產(chǎn)品組合的擴(kuò)展。該項(xiàng)目除了提高產(chǎn)能外，還通過尖端技術(shù)提高了公司產(chǎn)品的質(zhì)量。
Klabin總部位于巴西圣保羅，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)率為6.3%。該公司是巴西最大的包裝紙和紙包裝可持續(xù)解決方案的生產(chǎn)商和出口商，也是該國(guó)唯一提供硬木、軟木和絨毛漿解決方案的生產(chǎn)商。
書贊桉諾：隨著今年早些時(shí)候收購金佰利在巴西的衛(wèi)生紙資產(chǎn)，該公司已成為國(guó)內(nèi)衛(wèi)生紙市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。該交易將Neve品牌納入書贊桉諾的產(chǎn)品組合中，并在莫吉·達(dá)斯·克魯茲（圣保羅）建立了一座年產(chǎn)能13萬噸的工廠等資產(chǎn)。該公司繼續(xù)專注于數(shù)字化轉(zhuǎn)型計(jì)劃并投資于其創(chuàng)新產(chǎn)品組合。
書贊桉諾耗資28億美元的塞拉多項(xiàng)目可能于2024年6月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將使其目前的紙漿產(chǎn)能提高20%。它將成為世界上最大的擁有單一桉樹漿生產(chǎn)線的工廠。書贊桉諾最近宣布了一系列項(xiàng)目，這些項(xiàng)目將提高其產(chǎn)能并提高運(yùn)營(yíng)效率。其中包括投資5.2億雷亞爾更換生物質(zhì)鍋爐，以及計(jì)劃支出6.5億雷亞爾在圣埃斯皮里圖州建設(shè)衛(wèi)生紙廠。書贊桉諾還宣布投資4.9億雷亞爾，用桉木生產(chǎn)絨毛漿，名義年產(chǎn)能為340噸。
國(guó)際紙業(yè)：該公司正在增加現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能并投資新工廠，這將有助于其充分利用未來對(duì)瓦楞紙箱和箱板紙包裝的需求。這將有助于工業(yè)造紙部門的業(yè)績(jī)。全球纖維素纖維領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗诮q毛漿有利的供需背景。
國(guó)際紙業(yè)通過“建設(shè)更好的國(guó)際紙業(yè)”計(jì)劃，到2022年實(shí)現(xiàn)了2.5億美元的收入，超過了2億-2.25億美元的目標(biāo)。該公司在2023年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)了1.95億美元的同比增量收益改善，超過了之前公布的全年1.25億-1.5億美元的業(yè)績(jī)。這是通過精簡(jiǎn)組織、削減間接費(fèi)用、利用先進(jìn)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析來提高大型工廠和紙箱工廠系統(tǒng)的效率并降低成本來實(shí)現(xiàn)的。預(yù)計(jì)2024年也將實(shí)現(xiàn)同樣的目標(biāo)，該公司降低債務(wù)水平的努力似乎令人鼓舞，并購是國(guó)際紙業(yè)強(qiáng)化包裝業(yè)務(wù)的關(guān)鍵策略。
Sylvamo：該公司最近啟動(dòng)了一項(xiàng)名為“地平線計(jì)劃”的成本削減計(jì)劃，該計(jì)劃將專注于精簡(jiǎn)組織和成本結(jié)構(gòu)，努力打造一家更精簡(jiǎn)、更強(qiáng)大的公司。Sylvamo的目標(biāo)是到2024年底，運(yùn)行率節(jié)省至少1.1億美元。該目標(biāo)的約三分之二將來自其工廠和供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)改進(jìn)，其余則來自銷售和管理費(fèi)用的減少。自2021年成為獨(dú)立公司以來，該公司已向股東返還2億美元現(xiàn)金。最近，其董事會(huì)將定期股息提高了20%，并授權(quán)增量1.5億美元的股票回購計(jì)劃。在此期間，Sylvamo產(chǎn)生了超過13億美元的調(diào)整后EBITDA（即19%的利潤(rùn)率）和5.68億美元的自由現(xiàn)金，它還將債務(wù)水平降低了35%。
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